五年上市環(huán)保企業(yè)增量對(duì)比，從拼資產(chǎn)到拼技術(shù)
2021-09-24 14:18:26
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2021年8月4日，已在水處理業(yè)界擁有一定品牌實(shí)力和技術(shù)地位的倍杰特成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，與此前上市的金科環(huán)境、京源環(huán)保、博天環(huán)境、萬(wàn)邦達(dá)、中環(huán)環(huán)保和上海洗霸等企業(yè)一道站在了污水處理上市公司的新賽道上。
同一天，國(guó)內(nèi)首家以水為核心的A股上市設(shè)計(jì)院深圳市水務(wù)規(guī)劃設(shè)計(jì)院正式登陸創(chuàng)業(yè)板，依托水利行業(yè)發(fā)展的廣闊前景，借道資本加速自身發(fā)展。
這之后的8月6日，市值185億元的主營(yíng)危廢處理與新能源材料的廣東芳源環(huán)保股份有限公司在科創(chuàng)板上市;十天后，聚焦生態(tài)修復(fù)治理的北京正和恒基濱水生態(tài)環(huán)境治理股份有限公司在上交所主板掛牌上市，開啟逐浪資本市場(chǎng)、借力跨越升級(jí)之路。
以上幾家細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)密集上市的步伐恰是近年來(lái)中國(guó)環(huán)境企業(yè)爭(zhēng)先恐后上市的一個(gè)縮影。
上市已成關(guān)鍵詞，2017-2021年上市環(huán)保企業(yè)增量對(duì)比
據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)已有26家環(huán)保企業(yè)完成上市，這個(gè)數(shù)字已突破歷年上市企業(yè)數(shù)量的最大值。與此同時(shí)，環(huán)境領(lǐng)域還有已過(guò)會(huì)等待上市的實(shí)樸檢測(cè)、中自環(huán)保、卓錦環(huán)保、中蘭環(huán)保、華新綠源環(huán)保、大地海洋、恒光科技、仕凈環(huán)保、百川環(huán)能等十多家企業(yè)。
事實(shí)上，由中國(guó)水網(wǎng)固廢網(wǎng)發(fā)布的年度十大新聞盤點(diǎn)，連續(xù)多年的文章中都有“上市”這個(gè)關(guān)鍵詞。
這要從2017年IPO開閘說(shuō)起，這個(gè)時(shí)期，環(huán)保企業(yè)迎來(lái)上市高峰，這一年國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市融資，支持企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，據(jù)中國(guó)水網(wǎng)當(dāng)時(shí)的不完全統(tǒng)計(jì)，2017年成功上市的環(huán)保企業(yè)有：博天環(huán)境、德創(chuàng)環(huán)保、滇池水務(wù)、中國(guó)光大綠色環(huán)保、海峽環(huán)保、聯(lián)泰環(huán)保、上海環(huán)境、上海洗霸、萬(wàn)成環(huán)球控股、興瀘水務(wù)、中持股份、中環(huán)環(huán)保等14家之多。
2018年，受宏觀大環(huán)境的影響，不少行業(yè)龍頭企業(yè)、上市公司也出現(xiàn)了虧損和資金危機(jī)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)緊縮，IPO審核監(jiān)管趨嚴(yán)，環(huán)保股值遭遇集體下跌。這一年，鵬鷂環(huán)保、綠色動(dòng)力成內(nèi)地年度上市雙雄，其中，綠色動(dòng)力在2014年已經(jīng)于香港聯(lián)交所主板上市，2018年又在A股上市，成為我國(guó)垃圾發(fā)電行業(yè)首家A+H股企業(yè)。另有當(dāng)年還有三家企業(yè)成功登陸港交所，在“資本寒冬”下提振環(huán)境產(chǎn)業(yè)信心。
2019年，科創(chuàng)板開板，雖然當(dāng)年科創(chuàng)板還未成大氣候，但科創(chuàng)板勢(shì)頭已經(jīng)有了，多家環(huán)保企業(yè)沖刺科創(chuàng)板，其中以膜技術(shù)膜材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的三達(dá)膜、聚焦工業(yè)廢氣處理/大氣污染治理的奧福環(huán)保、專注廢油脂資源化利用的卓越新能于年內(nèi)成功登陸科創(chuàng)板。這一年共有15家環(huán)境公司上市，包括三家科創(chuàng)板、四家創(chuàng)業(yè)板、三家上交所主板與五家港股企業(yè)。值得一提的是，這一年光大水務(wù)也成功在港交所上市，成功實(shí)現(xiàn)新加坡香港兩地雙重上市，而此前同為光大集團(tuán)下屬的光大綠色環(huán)保剛剛在2017年登陸港交所。
2020年，疫情之下，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)啟動(dòng)全面深化改革，這一年新三板精選層開閘、創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制、新三板轉(zhuǎn)板規(guī)則出爐、科創(chuàng)板迎來(lái)開板一周年……隨之而來(lái)的是中國(guó)IPO大年，在整體相對(duì)寬松的資本市場(chǎng)環(huán)境下，有近30家環(huán)保企業(yè)上市過(guò)會(huì)，其中18家掛牌上市，包括僑銀環(huán)保、在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)奮斗20余年的三峰環(huán)境，以及登陸科創(chuàng)板的萬(wàn)德斯、金科環(huán)境、復(fù)潔環(huán)保、路德環(huán)境、京源環(huán)保、恒譽(yù)環(huán)保、通源環(huán)境、金達(dá)萊、德林海，登陸創(chuàng)業(yè)板的南大環(huán)境、圣元環(huán)保、玉禾田、上海凱鑫等。
時(shí)間來(lái)到2021年，在全球IPO市場(chǎng)共同發(fā)力的大背景下，環(huán)境企業(yè)上市大潮迎來(lái)又一波的井噴，1-8月中旬已有26家企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，上市企業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋范圍也從水環(huán)境、水生態(tài)、市政供水到生活垃圾處理、環(huán)境修復(fù)以及再生資源回收利用等領(lǐng)域。
主板上市企業(yè)變少，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板成主戰(zhàn)場(chǎng)
放眼環(huán)境領(lǐng)域，環(huán)保企業(yè)做大后，要么赴港上市，如光大環(huán)境、光大水務(wù)、光大綠色環(huán)保、北京控股、首創(chuàng)環(huán)境、粵豐環(huán)保、綠色動(dòng)力等，要么清一色主板上市，如2017年接連掛牌的博天環(huán)境、中持股份、海峽環(huán)保、上海環(huán)境、德創(chuàng)環(huán)保等。
這種情況在2019年之后有了根本性逆轉(zhuǎn)。實(shí)際上，自2019年7月科創(chuàng)板開市以來(lái)，A股市場(chǎng)的IPO數(shù)量及規(guī)模一直在穩(wěn)步提升，科創(chuàng)板從無(wú)到有，到如今隊(duì)伍已經(jīng)越來(lái)越龐大，“小伙伴”越來(lái)越多，科創(chuàng)板已經(jīng)成了資本市場(chǎng)不可小覷的重要通道。這一年，環(huán)保企業(yè)上市板塊占比較為均衡，15家上市企業(yè)中，港交所主板占了5家，上交所主板有3家，科創(chuàng)板三席，創(chuàng)業(yè)板四席，合計(jì)已超四成。
2020年科創(chuàng)板開始發(fā)力，環(huán)境領(lǐng)域上市的18家企業(yè)，有10家選擇登陸科創(chuàng)板，4家選擇創(chuàng)業(yè)板，通過(guò)科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板兩大板塊上市的企業(yè)占比將近八成，上交所、深交所、港交所主板上市企業(yè)分別只有1家，總占比不到兩成。
2021年，科創(chuàng)板優(yōu)勢(shì)繼續(xù)，上半年資本市場(chǎng)共計(jì)86家企業(yè)在科創(chuàng)板上市，同比上升近1倍，IPO數(shù)量占比35.1%，募資金額共計(jì)692.08億元，IPO規(guī)模占比33.07%，其中環(huán)境領(lǐng)域科創(chuàng)板上市企業(yè)占據(jù)了7席，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)則高達(dá)11家，上交所和香港聯(lián)交所主板上市企業(yè)總共7家，占比不到三成。
科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板漸成環(huán)保企業(yè)上市主戰(zhàn)場(chǎng)，除了2019年科創(chuàng)板開板，另一個(gè)重要原因是，2020年6月創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革。與以往的審批制相比，注冊(cè)制最大的特點(diǎn)是“寬進(jìn)嚴(yán)出”，按照目前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市條件，準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，企業(yè)只要沒(méi)硬傷就都能上。
“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”，給環(huán)保企業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇。
一直以來(lái)，節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域民企的融資門檻高、融資成本高，融資難、上市難等問(wèn)題普遍存在，民企很難借到資本的“東風(fēng)”?？苿?chuàng)板的開閘為環(huán)保企業(yè)開辟了對(duì)接資本的新路徑，相較于創(chuàng)業(yè)板或者主板，科創(chuàng)板發(fā)行上市條件更具包容性，審核周期高效快速，不再以營(yíng)利為核心指標(biāo)，堅(jiān)持以信息披露為中心。作為資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新讓更多國(guó)內(nèi)高精尖、高成長(zhǎng)的、具有科創(chuàng)屬性的企業(yè)有機(jī)會(huì)擁抱資本市場(chǎng)。同時(shí)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的六大產(chǎn)業(yè)之一，也給環(huán)保企業(yè)帶來(lái)了更多機(jī)遇，尤其是民營(yíng)環(huán)保企業(yè)。
E20研究院首席產(chǎn)融研究員王新平博士曾指出，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板中環(huán)境企業(yè)的權(quán)重相當(dāng)接近，面向國(guó)家重大需求的環(huán)境產(chǎn)業(yè)正受到新興資本市場(chǎng)——科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板(注冊(cè)制)的應(yīng)有重視。
不拼資產(chǎn)拼技術(shù)，上市企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面開花
國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持和資本市場(chǎng)多層次建設(shè)的推進(jìn)也讓環(huán)境產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的融合發(fā)生了一些變化。
2017年上市的環(huán)保企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域還比較集中，大致可歸納為供水/水處理、環(huán)衛(wèi)/固危廢、煙氣治理等三大領(lǐng)域，上市企業(yè)幾乎是清一色的以環(huán)保PPP、BOT工程投資運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)做大的業(yè)界頭部企業(yè)，如老牌固廢國(guó)企上海環(huán)境、水業(yè)十大影響力企業(yè)中持股份、光大集團(tuán)旗下光大綠色環(huán)保以及中環(huán)環(huán)保、博天環(huán)境、興瀘水務(wù)、滇池水務(wù)等。
2018年上市的環(huán)保企業(yè)業(yè)務(wù)仍然集中于污水處理、固廢處理、煙氣治理等領(lǐng)域，其中在內(nèi)地上市的綠色動(dòng)力和鵬鷂環(huán)保，仍然以業(yè)界代表企業(yè)為主，一個(gè)是國(guó)內(nèi)首家A+H 兩地上市的垃圾焚燒發(fā)電頭部企業(yè)，一個(gè)是中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)環(huán)保水務(wù)領(lǐng)域的實(shí)踐者和開拓者。
2019年之后畫風(fēng)突變，這一年上市的中堅(jiān)企業(yè)數(shù)量減少，中小企業(yè)數(shù)量增多，且涵蓋的業(yè)務(wù)領(lǐng)域開始變得多元化，如以膜材料/膜技術(shù)為主業(yè)的三達(dá)膜、深耕水處理劑市場(chǎng)的山東泰和科技、以臭氧設(shè)備為主業(yè)的國(guó)林環(huán)保，以及從事環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器制作銷售的力合科技。
此后這一趨勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，尤其科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板匯集了眾多輕資產(chǎn)型、在細(xì)分領(lǐng)域有一技之長(zhǎng)的企業(yè)，如2020年上市的專注藍(lán)藻治理的德林海，聚焦污泥治理的復(fù)潔環(huán)保、以環(huán)境技術(shù)服務(wù)為主業(yè)的南大環(huán)境、潛心高含水廢棄物處理的路德環(huán)境、深耕水深度處理的金科環(huán)境，還有2021年上市的冠中生態(tài)、建工修復(fù)、深水海納、元琛科技、盛劍環(huán)境、力源科技、百川暢銀、青達(dá)環(huán)保、深水規(guī)院等等，均是各自細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)獨(dú)角獸企業(yè)。
伴隨著國(guó)家大力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)行上市條件的節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市融資，鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)不少輕資產(chǎn)、技術(shù)密集型、在細(xì)分領(lǐng)域做到極致的中小型企業(yè)獲得更多上市機(jī)會(huì)。而傳統(tǒng)的以投資運(yùn)營(yíng)、工程建設(shè)堆積體量的環(huán)保企業(yè)在資本市場(chǎng)的發(fā)展空間趨窄。
E20投資孵化板塊負(fù)責(zé)人、上善易和投資公司總經(jīng)理郝小軍曾提到，環(huán)境產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，大多數(shù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，利潤(rùn)多的大型環(huán)保企業(yè)在資本市場(chǎng)找到了自己的定位，承擔(dān)了環(huán)境產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資管理的作用。而組成中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)另外一股中堅(jiān)力量的中小環(huán)保企業(yè)更能代表環(huán)境產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新的未來(lái)，更具有活力。
E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、董事長(zhǎng)傅濤認(rèn)為，要讓環(huán)境產(chǎn)業(yè)終結(jié)資本套利的時(shí)代，讓企業(yè)回歸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的本質(zhì)。對(duì)于企業(yè)而言，資本戰(zhàn)略永遠(yuǎn)是業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的助手，雖然強(qiáng)調(diào)要雙輪驅(qū)動(dòng)，但沒(méi)有業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的1，后面加多少個(gè)0都是空的。
對(duì)于成功接通資本市場(chǎng)的環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)意味著更大的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，如何更好地運(yùn)用資本市場(chǎng)的助力，不斷修煉自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，在全新的賽道上跑出更好的成績(jī)，這是每一位成功上市的企業(yè)家迫切需要思考和回答的問(wèn)題。
原標(biāo)題：五年上市環(huán)保企業(yè)增量對(duì)比，從拼資產(chǎn)到拼技術(shù)
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